作者：楊曉懌

來源：楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)

市場期盼已久的半年度政治局會議終于在今日召開，但并未帶來市場預期中的利好。結合當下的外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)濟形勢來看，我們認為當下還有諸多風險尚未出盡，市場期盼的投資還須繼續(xù)等待。

近期中美關系和國際環(huán)境再次突變，從宏觀上有非常多的不確定性；會議也再次重申，當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，和平與發(fā)展仍然是時代主題，同時國際環(huán)境日趨復雜，不穩(wěn)定性不確定性明顯增強。

但是，從應對疫情和經(jīng)濟的復蘇情況來看，我們?nèi)匀徽加幸欢ǖ闹鲃有浴Ｕ缃袢杖嗣袢請笏赋觯何覀冇袌詮姏Q心、堅定意志、堅實國力應對挑戰(zhàn)，有足夠的底氣、能力、智慧戰(zhàn)勝各種風險考驗，任何國家任何人都不能阻擋中華民族實現(xiàn)偉大復興的歷史步伐。

在這樣的堅定態(tài)度下，短期面臨的外部壓力將是巨大的，但是可以化解和應對的；只是短期內(nèi)的國際貿(mào)易和經(jīng)濟循環(huán)仍然將不可避免的受到一定的沖擊，當下仍有利空消息尚未顯現(xiàn)。

考慮到美國日漸臨近的大選，作為美國政治焦點的中美關系議題將面臨高度的反復，未來幾個月將是外部環(huán)境演變的關鍵時期。這也可以解釋為何會議整體是保守的，當下我們最佳的選擇，依然是求穩(wěn)；畢竟除了中美關系之外，全球疫情也存在高度的不確定性。

內(nèi)部風險正清：確保寬松不留后遺癥

外部環(huán)境復雜多變，但內(nèi)部經(jīng)濟形式同樣復雜。會議紀要同樣指出了這一點：做好下半年經(jīng)濟工作，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)。

為何又是穩(wěn)字當頭？實際上，在上半年應對疫情沖擊和“六保六穩(wěn)”的工作要求下，有許多風險又有抬頭之勢；如何在發(fā)展的同時防止出現(xiàn)風險問題、影響到長期發(fā)展，才是當下工作的核心。

近期銀保監(jiān)會、證監(jiān)會重啟監(jiān)管，防范影子銀行死灰復燃和從嚴打擊證券違法活動，共同促進金融和資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。就是為了防范上半年過度寬松的市場可能積累的風險。

約見十位市長、出臺深圳限購、嚴查資金流向，堅定了房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

財政部也收緊了專項債與抗疫特別國債的資金管理，嚴防地方債務和違反預算法的抬頭之勢。

因此，在二季度經(jīng)濟增長明顯好于預期、經(jīng)濟已經(jīng)穩(wěn)定步入復蘇周期的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟管理的重點已經(jīng)轉向，開始聚焦風險的清理，用幾個月的時間來清理上半年寬松過程中的遺留問題，為新一輪的長期發(fā)展作好充分準備。

扎實定調(diào)發(fā)展：羅馬不是一天建成

如何面對當下的挑戰(zhàn)？自然，發(fā)展是硬道理。內(nèi)外雙循環(huán)是近期熱門的話題，但改變循環(huán)體系并非一日之功；我們離想象中的內(nèi)循環(huán)還有很長的路要走，并且外循環(huán)仍然是我們經(jīng)濟的重要組成部分。

因此，會議指出，當前經(jīng)濟形勢仍然復雜嚴峻，不穩(wěn)定性不確定性較大，我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認識，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，建立疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作中長期協(xié)調(diào)機制，堅持結構調(diào)整的戰(zhàn)略方向，更多依靠科技創(chuàng)新，完善宏觀調(diào)控跨周期設計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風險長期均衡。

對于具體的貨幣政策，同樣是要求扎實穩(wěn)定：要確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。宏觀經(jīng)濟政策要加強協(xié)調(diào)配合，促進財政、貨幣政策同就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成集成效應。

從中我們不難發(fā)現(xiàn)，應對疫情所推行的短期政策均已結束；我們再次回到了經(jīng)濟新常態(tài)，并且開始為新一輪的長足發(fā)展蓄勢。

最后，會議也指出了下一個關鍵的時間節(jié)點：今年10月在北京召開第十九屆中央委員會第五次全體會議，研究關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議；分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

至于接下來的三個月，將是政策部署和人事調(diào)整的密集期。

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原標題： 政治局會議：風險尚未出盡，投資還須等待