作者：金融評級二部

來源：聯(lián)合資信

金融不良資產(chǎn)規(guī)模的增加帶來整體不良資產(chǎn)化解需求增加，為不良資產(chǎn)管理行業(yè)提供了較大發(fā)展空間。

AMC（Asset Management Companies）即資產(chǎn)管理公司，特指專業(yè)承接、處置不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，其業(yè)務(wù)還可以由此延伸到投資、資產(chǎn)管理、信托、租賃、銀行、投行等領(lǐng)域。聯(lián)合資信將主要從事不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的機構(gòu)均視為不良資產(chǎn)管理公司范疇。

根據(jù)不良資產(chǎn)的流向，可以將不良資產(chǎn)管理的產(chǎn)業(yè)鏈大體分為上游不良資產(chǎn)來源、中游接收處置以及下游投資三個環(huán)節(jié)，不良資產(chǎn)管理公司在產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮不良資產(chǎn)接收和處置的作用，是產(chǎn)業(yè)鏈中游最主要的參與者。

不良資產(chǎn)的上游來源主要包括銀行、非銀金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)（企業(yè)）以及財政不良資產(chǎn)。銀行不良資產(chǎn)主要是不良貸款，這是不良資產(chǎn)的傳統(tǒng)來源，也是最主要的來源。隨著近年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟低位運行和結(jié)構(gòu)調(diào)整深化，國內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模持續(xù)攀升，風險化解需求增加；根據(jù)國家金融監(jiān)管機構(gòu)（原銀監(jiān)會、原銀保監(jiān)會、現(xiàn)國家金融監(jiān)督管理總局，下同）數(shù)據(jù)，2023－2025年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額較上年末增速分別為8.24%、1.66%和6.69%，不良貸款率分別為1.59%、1.50%和1.50%；截至2025年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額升至3.50萬億元。非銀金融機構(gòu)主要包括信托、金融租賃、證券等，近年非銀金融機構(gòu)的類信貸業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，為不良資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展提供了較大空間。非金融機構(gòu)不良資產(chǎn)主要是企業(yè)形成的各類壞賬，如企業(yè)被拖欠的各種貨款、工程款等，其總體規(guī)模龐大，但分布非常分散，其中規(guī)模以上企業(yè)是非金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的主要來源，非金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的質(zhì)量一般低于金融機構(gòu)，其不良資產(chǎn)的處置以債務(wù)重組為主；近年來非金融機構(gòu)應(yīng)收賬款規(guī)模大幅攀升，回收周期延長，逐步沉淀形成的壞賬導致其資產(chǎn)處置及債務(wù)重組的需求日益高漲。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023－2025年末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款較上年末增速分別為7.6%、8.6%和4.7%；截至2025年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款27.43萬億元。

中游的不良資產(chǎn)管理公司在接收不良資產(chǎn)后進行經(jīng)營、處置并從中獲取收益，不良資產(chǎn)本身的不良屬性意味著更大的固有風險和更高的經(jīng)營專業(yè)性要求。不良資產(chǎn)供給的逆周期性和不良資產(chǎn)處置的順周期性疊加，意味著AMC業(yè)務(wù)模式的一般邏輯是在經(jīng)濟下行時期布局資產(chǎn)、經(jīng)濟上升時期處置資產(chǎn)，這決定了其業(yè)務(wù)周期很長、盈利體現(xiàn)很慢且處置回收的不確定性很大，因此不良資產(chǎn)經(jīng)營處置的專業(yè)能力是衡量AMC核心競爭力的重要標準。同時AMC自身對經(jīng)濟周期的把控和應(yīng)對顯得更加重要，預(yù)期之外的經(jīng)濟周期單邊延長或變化會加大其經(jīng)營風險并帶來較大資金壓力。

下游投資者是不良資產(chǎn)的最終購買方，主要包括各類投資機構(gòu)、工商企業(yè)及個人等；下游投資者通過購買、協(xié)議受讓、參加法院拍賣等獲得不良資產(chǎn)，發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢，對債權(quán)、股權(quán)及實物等不良資產(chǎn)進行最終消化處置并實現(xiàn)投資回報。

地方AMC是不良資產(chǎn)管理行業(yè)多元化市場格局中的重要一員，2021年以來主體數(shù)量基本穩(wěn)定，以國有背景為主，業(yè)務(wù)發(fā)展受區(qū)域環(huán)境影響較大。

我國不良資產(chǎn)管理市場已形成“全國性AMC+地方AMC+銀行系A(chǔ)IC+其他AMC”的多元化市場格局，即原中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（現(xiàn)已更名為中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司）、中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司、中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司（前述4家合稱“四大AMC”）及中國銀河資產(chǎn)管理有限責任公司（2020年獲批）共5家全國性金融資產(chǎn)管理公司（合稱“五大AMC”），經(jīng)國家金融監(jiān)管機構(gòu)認可并公布名單的可從事金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司（以下可簡稱“地方AMC”），銀行設(shè)立的主要開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)投資公司（即“AIC”），以及其他眾多未獲得國家金融監(jiān)管機構(gòu)認可并公布名單的內(nèi)資或外資不良資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“非持牌AMC”）。以下主要討論地方AMC。

地方AMC是經(jīng)省級政府批準設(shè)立或授權(quán)經(jīng)營，從事不良資產(chǎn)收購、管理和處置的地方金融組織，其從事金融機構(gòu)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)須經(jīng)國家金融監(jiān)管機構(gòu)認可并公布名單。從2014年原銀監(jiān)會公布首批地方AMC名單開始，經(jīng)過十余年的發(fā)展，地方AMC已經(jīng)從一個邊緣小眾行業(yè)發(fā)展成為區(qū)域金融安全網(wǎng)的重要一環(huán)，在化解區(qū)域金融風險、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面做出了很大貢獻，發(fā)揮著區(qū)域經(jīng)濟、金融穩(wěn)定器的作用。地方AMC機構(gòu)數(shù)量經(jīng)過了2014－2018年的快速擴容，2019年以來進入整體適度增長、著重內(nèi)部優(yōu)化和轉(zhuǎn)型的新階段，2021年以來行業(yè)機構(gòu)數(shù)量基本穩(wěn)定。截至2025年末，經(jīng)國家金融監(jiān)管機構(gòu)認可并公布名單的地方AMC共58家，較上年末減少1家，系寧夏回族自治區(qū)首家地方AMC寧夏順億資產(chǎn)管理有限公司完成工商信息變更后正式剝離“參與自治區(qū)內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)”等核心經(jīng)營范圍。分區(qū)域來看，廣東省有4家地方AMC，浙江、山東、福建、遼寧各有3家，吉林、陜西、河北、貴州、云南、青海、寧夏、黑龍江、新疆、西藏各只有1家，其余省份均已設(shè)立了2家地方AMC。從企業(yè)性質(zhì)來看，地方AMC以國資背景為主，國有控股的地方AMC數(shù)量為46家（占比79.31%），民營地方AMC有11家，外資控股的地方AMC有1家。

地方AMC業(yè)務(wù)發(fā)展與區(qū)域內(nèi)不良資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量之間存在較高的相關(guān)性，同時區(qū)域經(jīng)濟和金融環(huán)境、區(qū)域法制和政策環(huán)境、區(qū)域機制配套等對其影響較大。按照不良貸款余額排序，省內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款規(guī)?？壳暗膹V東省有4家地方AMC，省內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模處于全國前1/3的山東、浙江、遼寧都相繼成立了第三家地方AMC；云南、吉林、貴州、陜西、青海、寧夏、新疆、西藏等只設(shè)立了1家地方AMC的省級行政區(qū)，其域內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)規(guī)模排名也位于全國后1/3；值得關(guān)注的是，河北省的不良資產(chǎn)規(guī)模相對較大（排名全國前1/3），但至今只有1家持牌的地方AMC。

2019年以來，地方AMC行業(yè)保持“中央+地方”的雙監(jiān)管格局和“嚴監(jiān)管+鼓勵展業(yè)”的政策基調(diào)；2023年，行業(yè)的中央監(jiān)管機構(gòu)變更為國家金融監(jiān)督管理總局；2025年7月，行業(yè)首部基本制度發(fā)布，建立起全國統(tǒng)一的監(jiān)管體系，行業(yè)正式邁入全面從嚴監(jiān)管的規(guī)范發(fā)展新階段。

監(jiān)管主體方面，行業(yè)早期的監(jiān)管較少、監(jiān)管主體不明確；直到2016年，原銀監(jiān)會相關(guān)政策首次提出各省級人民政府（含計劃單列市）履行地方AMC的主體監(jiān)管責任，銀監(jiān)會和財政部加強行業(yè)指導和監(jiān)督，初步建立了央地結(jié)合的監(jiān)管思想。2019年7月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕153號，以下簡稱“153號文”），正式建立“中央+地方”雙監(jiān)管格局，明確了由原銀保監(jiān)會負責制定地方AMC的監(jiān)管規(guī)則，各省（區(qū)、市）人民政府履行監(jiān)管責任，各地方金融監(jiān)管部門具體負責對本區(qū)域地方AMC的日常監(jiān)管，包括機構(gòu)設(shè)立、變更、終止、風險防范和處置等。2023年5月，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金監(jiān)局”）在原銀保監(jiān)會的基礎(chǔ)上組建完成，并于2025年7月發(fā)布《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》（金規(guī)〔2025〕16號，以下簡稱“新規(guī)”），強調(diào)省級地方金融管理機構(gòu)對本地區(qū)地方AMC的監(jiān)督管理和風險處置“負總責”，地方AMC的“設(shè)立、終止等重大事項統(tǒng)一由省級地方金融管理機構(gòu)負責，不得下放”，但可授權(quán)省級以下承擔監(jiān)管職能的機構(gòu)開展非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查、違法違規(guī)行為查處等監(jiān)管工作；金監(jiān)局負責制定地方AMC監(jiān)管規(guī)則，對省級地方金融管理機構(gòu)進行業(yè)務(wù)指導和監(jiān)督。新規(guī)的發(fā)布進一步延續(xù)和深化了“中央+地方”的雙監(jiān)管格局，未來中央和地方有望進一步加強監(jiān)管協(xié)同，推動行業(yè)監(jiān)管更加規(guī)范有效。

監(jiān)管政策方面，2019年以前，地方AMC行業(yè)整體處于發(fā)展初期，監(jiān)管環(huán)境相對寬松。2019年“153號文”發(fā)布后，行業(yè)監(jiān)管趨嚴，引導地方AMC回歸主業(yè)，對一些高風險甚至違規(guī)經(jīng)營行為等亂象進行糾偏，并鼓勵和引導地方AMC充分發(fā)揮化解區(qū)域風險職能。2025年新規(guī)是行業(yè)首部專門監(jiān)管辦法和綱領(lǐng)性文件，其頒布實施徹底終結(jié)了監(jiān)管規(guī)則多頭分散且“碎片化”的時代，正式構(gòu)建起全國統(tǒng)一的監(jiān)管框架，對行業(yè)長期規(guī)范發(fā)展產(chǎn)生全面而深遠的影響。新規(guī)從頂層設(shè)計層面對地方AMC的業(yè)務(wù)全鏈條、投融資等方面進行全面規(guī)范，要求全方位加強內(nèi)控和風險管理，并針對主業(yè)投放占比、融資杠桿和風險管理新增6個量化監(jiān)管指標，為監(jiān)管機構(gòu)提供了有效的監(jiān)測抓手，也明確了地方AMC管理自身風險的重要標準。從監(jiān)管思路來看，新規(guī)與“153號文”一脈相承；新規(guī)與《金融AMC辦法》在可收購資產(chǎn)范圍、處置方式、收購和處置總要求等方面的規(guī)定基本一致，同時，結(jié)合地方AMC與金融AMC的定位差異，新規(guī)針對性明確了地方AMC的屬地定位、防范化解區(qū)域性風險的職能目標等要求，并在業(yè)務(wù)范圍、不得收購的資產(chǎn)范圍、處置轉(zhuǎn)讓要求等方面作出差異化規(guī)定。

近年來，地方AMC在市場供給、處置方式及融資渠道等方面呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢，但行業(yè)內(nèi)部分化現(xiàn)象明顯。

隨著地方AMC行業(yè)不斷深化發(fā)展，行業(yè)在市場供給、處置方式、融資渠道等方面均呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢。市場供給方面，隨著經(jīng)濟社會風險情況的變化和市場需求的增長，整個不良資產(chǎn)管理行業(yè)不斷拓展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)范圍，個人不良貸款、非銀金融機構(gòu)（信托公司、證券公司、公募基金、保險資管公司等）不良資產(chǎn)、地方金融組織（融資租賃、小貸公司、融資擔保公司等）不良資產(chǎn)，以及價值明顯貶損的信用債、理財產(chǎn)品、資管產(chǎn)品等資產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)從零星試水到多點推開，再到新規(guī)予以“正名”，不良資產(chǎn)市場的供給主體和資產(chǎn)類型逐步多元化，未來市場供給規(guī)模也有望快速擴大。處置方式方面，為了適應(yīng)日新月異的市場行情以及不斷上升的資產(chǎn)處置難度，以“投行化”思維為代表的深度加工型處置方式因其具有市場競爭力越來越受到地方AMC的青睞，“投行化”處置以實質(zhì)性重組為核心，綜合運用并購重組、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重整、債轉(zhuǎn)股、重組基金、資產(chǎn)證券化等處置方式，靈活調(diào)動上市公司殼資源、行業(yè)龍頭、金融機構(gòu)、下游服務(wù)商等各類資源，進而幫助問題企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營或促進轉(zhuǎn)型升級；綜合運用多種手段深度提升不良資產(chǎn)價值和處置質(zhì)效，這不僅是不良資產(chǎn)管理行業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢，也是地方AMC保持自身競爭力的關(guān)鍵手段。融資方面，地方AMC相比全國性AMC的融資難、融資貴問題近年有所好轉(zhuǎn)，在資本市場發(fā)行過債券的主體數(shù)量有所增加，發(fā)債品種日趨豐富；新規(guī)明確了地方AMC的3種可行融資渠道（金融機構(gòu)貸款、向股東借款、發(fā)行債券等）和4種禁止渠道，并劃定了融資杠桿要求（融資余額不得超過其凈資產(chǎn)的3倍）；規(guī)范融資行為的要求下，除信用債以外，隨著地方AMC資產(chǎn)質(zhì)量提升、處置能力增強和可選入池資產(chǎn)的增加，未來地方AMC在資產(chǎn)證券化方面有較大拓展空間。

同時，地方AMC行業(yè)內(nèi)部逐步分化趨勢明顯。一是國企、民企發(fā)展分化明顯。民營地方AMC受自身資質(zhì)較弱、經(jīng)營不善等因素影響，加之自身在資本實力、融資能力和股東支持等方面的天然劣勢，近年陸續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營困境，風險加速暴露、盈利壓力凸顯，部分民營地方AMC出現(xiàn)債券違約或展期，多家地方AMC出現(xiàn)股東退出的情況。2025年新規(guī)提出了股東投資地方AMC最多“兩參或一控”且需承諾承擔資本補充和流動性支持等股東特別義務(wù)的要求，預(yù)計民營資本將加速退出。與此同時，國有地方AMC則因其化解區(qū)域金融風險的政策性價值提高而不斷獲得地方政府的大力扶持，國有地方AMC和地方政府的捆綁加深，地方政府對屬地國有地方AMC支持意愿整體較高且近年來呈增強趨勢。二是地方AMC發(fā)展和盈利能力的區(qū)域分化較為明顯。地方AMC的屬地化定位決定了其具有較為明顯的區(qū)域?qū)傩裕浒l(fā)展受區(qū)域環(huán)境、地方政府支持等因素的直接影響，且易受區(qū)域性風險的波及，近年來不同區(qū)域的地方AMC發(fā)展路徑和盈利能力呈現(xiàn)逐步分化的現(xiàn)象，位于經(jīng)濟較好地區(qū)的地方AMC盈利能力普遍較強，而經(jīng)濟實力偏弱省份的地方AMC則業(yè)務(wù)空間有限、面臨較大盈利壓力，疊加新規(guī)提出的跨省禁業(yè)和金融不良業(yè)務(wù)不低于30%的要求，進一步加劇業(yè)務(wù)困境和盈利壓力，欠發(fā)達地區(qū)地方AMC必須聚焦區(qū)域特色、尋求發(fā)展出路。三是行業(yè)競爭格局加速分化。在行業(yè)回歸主業(yè)的過程中，多家企業(yè)轉(zhuǎn)型效果明顯，但也存在部分企業(yè)或因高度“房地產(chǎn)依賴”而加速暴露經(jīng)營風險，或因早期業(yè)務(wù)發(fā)展不審慎疊加經(jīng)濟下行期處置難，而存在較大規(guī)模的“歷史包袱”，最終不得不面臨資產(chǎn)周轉(zhuǎn)很慢、資金成本壓力較大、回歸轉(zhuǎn)型推進難的困境。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進度不一加劇了行業(yè)競爭格局分化，行業(yè)形成“金字塔”結(jié)構(gòu)，頭部5家地方AMC總資產(chǎn)規(guī)模占行業(yè)40%以上，而尾部機構(gòu)瀕臨邊緣化，在新規(guī)的多項要求下，受限于區(qū)域稟賦、股東資源、自身實力等因素難以完成整改的機構(gòu)，將面臨牌照整合或清退的問題。

未來，地方AMC仍將保持屬地經(jīng)營定位，機構(gòu)數(shù)量和行業(yè)評級將基本穩(wěn)定；在行業(yè)全面回歸主業(yè)的趨勢下，地方AMC面臨較大市場需求和政策支持等較好發(fā)展機遇，但也存在市場競爭激烈、盈利壓力加劇、轉(zhuǎn)型壓力大、行業(yè)內(nèi)部分化、民企風險暴露、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等諸多挑戰(zhàn)。

市場主體方面，新規(guī)進一步強化了地方AMC屬地經(jīng)營的定位，要求其“立足本地，在所在省級行政區(qū)域內(nèi)開展業(yè)務(wù)，原則上不得跨區(qū)域經(jīng)營”，并明確跨省展業(yè)“以轉(zhuǎn)讓方、債務(wù)人或者資產(chǎn)所在地為標準判斷”。由于部分地區(qū)已設(shè)立了3家及以上地方AMC，加上金融AMC和眾多非持牌AMC，區(qū)域市場基本達到完全競爭態(tài)勢。同時，在行業(yè)新增牌照收緊和內(nèi)部深化轉(zhuǎn)型的背景下，隨著吉林省金融資產(chǎn)管理有限公司2020年被法院裁定解散、黑龍江省嘉實龍昇金融資產(chǎn)管理有限公司2024年主動注銷、寧夏順億資產(chǎn)管理有限公司剝離不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，以及近年行業(yè)內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件頻發(fā)、民營地方AMC風險加速暴露、市場化資金加速退出、政策性資金支持增強等趨勢，疊加《辦法》帶來的牌照紅利漸失和轉(zhuǎn)型整改壓力，預(yù)計大部分機構(gòu)將在3年過渡期內(nèi)基本完成轉(zhuǎn)型，部分機構(gòu)受限于區(qū)域稟賦、股東資源、自身實力等因素難以完成整改，將面臨牌照整合或清退，對于經(jīng)濟較發(fā)達但地方AMC數(shù)量較少的省份仍有擴容可能，行業(yè)機構(gòu)數(shù)量整體仍將基本穩(wěn)定。

近年來，行業(yè)監(jiān)管不斷完善，四大AMC股權(quán)陸續(xù)從財政部劃出，開始加速瘦身并聚焦主業(yè)發(fā)展；地方AMC新規(guī)亦要求回歸主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、防范風險、高質(zhì)量發(fā)展，金監(jiān)局的統(tǒng)一監(jiān)管和制度的完善為開展不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。經(jīng)濟復(fù)蘇周期下的市場形勢需要不良資產(chǎn)管理公司發(fā)揮更大作用，地產(chǎn)紓困、中小金融機構(gòu)改革化險、國資國企深化改革、2024年11月“6+4”萬億元化債計劃等都帶來不良資產(chǎn)處置的新機遇，監(jiān)管部門也鼓勵不良資產(chǎn)管理公司積極參與金融和非金融領(lǐng)域、地方融資平臺、房地產(chǎn)行業(yè)等各類風險化解工作，積極參與金融風險早期糾正機制建設(shè)，為地方AMC提供了較大的展業(yè)空間。

但在業(yè)務(wù)機遇增長的同時，地方AMC發(fā)展仍面臨較大挑戰(zhàn)。首先，五大AMC持續(xù)推行不良資產(chǎn)主業(yè)“下沉”策略，不斷參與到地方中小銀行改革化險、布局個貸不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)等原來以地方AMC為主的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，地方AMC面臨更大的競爭壓力。其次，在行業(yè)初期粗放增長階段，很多地方AMC都不同程度經(jīng)歷了經(jīng)濟上行期收購、下行期處置，從而帶來經(jīng)營風險放大的過程；近年經(jīng)濟下行周期內(nèi)，不良資產(chǎn)處置質(zhì)效較低，加之受到房地產(chǎn)風險和地方政府隱性債務(wù)問題的波及，過往積累的風險加速釋放，但當前經(jīng)濟復(fù)蘇尚需時間修復(fù)，行業(yè)普遍面臨不良資產(chǎn)處置難、資產(chǎn)流動性差、資產(chǎn)質(zhì)量下降，以及由此帶來的盈利壓力加大的問題。第三，新規(guī)提出了一些新的硬性監(jiān)管標準，地方AMC面臨的監(jiān)管合規(guī)壓力大幅增加，跨省禁業(yè)和近三年年均收購金融不良資產(chǎn)投資額不低于新增投資額30%的業(yè)務(wù)要求倒逼行業(yè)資源配置向不良資產(chǎn)主業(yè)和屬地資源傾斜，3年過渡期內(nèi)的業(yè)務(wù)重塑與合規(guī)成本將引發(fā)行業(yè)陣痛。第四，行業(yè)內(nèi)部仍存在自身業(yè)務(wù)回歸的轉(zhuǎn)型壓力和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新中專業(yè)能力難以支撐的壓力，專業(yè)人才和處置經(jīng)驗積累較少，估值定價和深度經(jīng)營的能力有限，把握經(jīng)濟周期的能力不足；《辦法》提出從公司治理、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)定價和審批、風險管控等方面全面“練好內(nèi)功”，對地方AMC提出全方位的更高要求。第五，行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已從“可選項”變?yōu)椤昂弦?guī)剛需”，《辦法》要求“以公開轉(zhuǎn)讓方式處置不良資產(chǎn)的，應(yīng)當在公司網(wǎng)站上發(fā)布公告”，一批數(shù)字化水平偏低的地方AMC需要加快建設(shè)，同時加大數(shù)字化投研與決策支持，利用科技手段提升資產(chǎn)估值、盡職調(diào)查和資產(chǎn)營銷的效率。

綜合來看，地方AMC行業(yè)從粗放發(fā)展逐步向精算風險轉(zhuǎn)型，回歸主業(yè)的主導思想未改，行業(yè)整體專業(yè)化程度不斷提升，但“馬太效應(yīng)”將持續(xù)顯現(xiàn)。同時，《辦法》規(guī)定的3年過渡期也是行業(yè)生態(tài)重塑期，剝離非主業(yè)、練好內(nèi)功等要求或?qū)硇袠I(yè)競爭格局的調(diào)整；在全國統(tǒng)一的監(jiān)管框架下，調(diào)整并完善業(yè)務(wù)布局、建立自身核心競爭力、差異化競爭優(yōu)勢及更好地服務(wù)當?shù)?，將成為地方AMC未來發(fā)展的重中之重。

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原標題： 【行業(yè)研究】2026年地方資產(chǎn)管理公司行業(yè)分析