一部分人認(rèn)為布倫特原油的油品更好，所以更貴，這是錯誤的。

衡量原油品質(zhì)的核心指標(biāo)有兩個，一個是API比重，該指標(biāo)衡量的是石油密度與純水密度之間的關(guān)系，比重越高代表油質(zhì)越輕越好，比重越低代表油質(zhì)越重越差。當(dāng)API比重在10~22.3之間時，為重油，比如迪拜、阿曼、阿布扎比的原油；當(dāng)API比重在22.3~31.1之間時，為中質(zhì)油；當(dāng)API比重在31.1之上時，為最優(yōu)的輕質(zhì)原油。布倫特原油和美原油（紐約原油）都屬于輕質(zhì)油，前者API比重為38，后者為39.6 。很明顯，美原油的油品要高于布倫特原油。

另一個是含硫量。硫是腐蝕物質(zhì)，所有的能源產(chǎn)品都不希望含硫量過高，比如煤炭和石油。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，含硫量在0.5%以下的石油，被稱為甜油，油品最好；含硫量高于0.5%時，為酸油，油品較差，雜質(zhì)較多。布倫特石油的含硫量為0.37%，美原油的含硫量為0.24%，很明顯，在含硫量方面，美原油再次完勝。

所以，美原油的油品綜合質(zhì)量要高于布倫特原油，原油品質(zhì)問題并不是布倫特原油價格高于美原油的核心原因。

一部分人認(rèn)為是運(yùn)輸問題導(dǎo)致了布倫特原油價格更高，這一說法也存在問題。

布倫特原油全稱為北海布倫特原油，從字面意思可知，該原油的產(chǎn)地就是在英國的北海地區(qū)。美原油全稱為西德克薩斯輕質(zhì)低硫原油，之所以會取名為西德克薩斯，是因?yàn)榈驴怂_斯是匯集加拿大石油和墨西哥灣石油的核心地帶，并且靠近美國原油庫存大洲俄克拉荷馬州（主要為該州的庫欣地區(qū)）。海洋石油和陸地石油相比，天然具有運(yùn)輸成本更低的優(yōu)勢。按照這種邏輯，布倫特原油的運(yùn)輸價格相比美原油應(yīng)該更低，對應(yīng)的布倫特原油價格相比美原油價格也應(yīng)該更低才對。這與當(dāng)前布倫特原油價格更高的現(xiàn)實(shí)相互矛盾，所以運(yùn)輸問題一說，也不是上述價格差異的核心原因。

其實(shí)，美原油價格相比布倫特原油價格更低的核心原因，就是美國頁巖油開發(fā)技術(shù)的成熟，導(dǎo)致大量優(yōu)質(zhì)頁巖油快速涌入市場，供需的嚴(yán)重不平衡導(dǎo)致的。一個有力的證據(jù)就是，2011年之前，美原油的價格一直高于布倫特原油；而在2011年之后，美原油價格相比布倫特原油的價格優(yōu)勢不斷消失，甚至曾經(jīng)出現(xiàn)高達(dá)25美元的巨大差距。2011年這個時間，就是美國頁巖油技術(shù)開始成熟并不斷應(yīng)用的重要節(jié)點(diǎn)。并且，頁巖油的大幅供應(yīng)，還導(dǎo)致了2014年開始的原油市場大跌，這讓美原油價格至今再也沒能重回100美元/桶的高位。隨著美國頁巖油石油產(chǎn)量的極大豐富，石油危機(jī)再次爆發(fā)的可能性降的越來越低，所以在2015年12月，美國當(dāng)局解除了美國原油出口的禁令，不再將大量的石油埋藏在地下，以防中東產(chǎn)油國的聯(lián)合制裁。

頁巖油的API比重和含硫量都要高于傳統(tǒng)的美原油，只不過德克薩斯州的煉油廠在最初無法適應(yīng)如此高品中的石油，所以經(jīng)常將頁巖油與其它油品較差的石油（加拿大油和墨西哥油）混合到一起，然后再開始精煉。

會有一部分人問道：為什么頁巖油沒能沖擊布倫特原油的價格，只沖擊了美原油的價格？原因是，美原油的消費(fèi)區(qū)域與布倫特原油的消費(fèi)區(qū)域并不重合。原油大都通過管道運(yùn)輸，這也決定了某國使用哪種石油，主要根據(jù)就近原則來確定。布倫特原油主要供應(yīng)北歐地區(qū)、美原油主要供應(yīng)美國本土和美洲地區(qū)、中東石油主要供應(yīng)亞洲各國，各有各的領(lǐng)地。如果在未來的某一天，頁巖油技術(shù)更加成熟，產(chǎn)量再上了一個臺階，美國多余的石油開始向全世界供應(yīng)，到時候美原油價格低于布倫特原油的現(xiàn)狀，或許會被顛覆。畢竟，決定商品價格高低的因素，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，還應(yīng)當(dāng)是原油品質(zhì)。

#小結(jié)#

頁巖油雖然技術(shù)不斷成熟，但開采成本相比傳統(tǒng)的開采手段還要高出不少。在原油價格較低時，大量的頁巖油廠商會選擇停產(chǎn)，以避免“多勞多虧”的局面出現(xiàn)。主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，油價在50美元/桶之上，才能保證大部分頁巖油廠商盈利，當(dāng)油價低于30美元/桶時，大部分頁巖油廠商都會選擇停產(chǎn)。當(dāng)前的原油報價為62美元/桶，頁巖油廠商恐怕已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備將2020年失去的產(chǎn)能補(bǔ)回來了。這也是對當(dāng)前油價形成無形壓制作用的主要因素，操作石油期貨的交易者，建議關(guān)注頁巖油的產(chǎn)量恢復(fù)情況，以避免在產(chǎn)量大增時買入原油。

ATFX免責(zé)聲明：

1、以上分析僅代表分析師觀點(diǎn)，匯市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

2、ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負(fù)責(zé)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！