作者：債券球

來源：債券球（ID:bonds-ball)

強(qiáng)龍不好惹，但是地頭蛇更不好惹，當(dāng)然更不好惹的前提是你得努力把自己做成更好的地頭蛇，對于債券承銷業(yè)務(wù)也是如此。從實(shí)際市場表現(xiàn)來看，除了全國性大型券商以外，在區(qū)域情況尚可的情況下，盡到地頭蛇本分的地方性券商，最終的江湖地位也不會差。

一、2021年企業(yè)債、公司債總體排名

可以看到在前20券商中，地方特色濃厚的券商有中泰證券、興業(yè)證券、浙商證券、東吳證券、財(cái)信證券和財(cái)通證券。當(dāng)然這其中根據(jù)筆者對各券商底蘊(yùn)和現(xiàn)狀的理解，可以進(jìn)一步分為三大梯隊(duì)，分比為：第一梯隊(duì)：中泰證券、興業(yè)證券；第二梯隊(duì)：浙商證券；第三梯隊(duì)：東吳證券、財(cái)信證券和財(cái)通證券（分類未必公允，僅供參考）。

二、各區(qū)域券商項(xiàng)目參與率情況

筆者統(tǒng)計(jì)了2021年江蘇、浙江、山東、福建、湖南5省2021年企業(yè)債、公司債總體排名各券商在當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的參與率。所謂參與率，即由主承銷當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的數(shù)量占當(dāng)年當(dāng)?shù)匕l(fā)行項(xiàng)目總數(shù)的比例。

（一）江蘇

東吳證券作為江蘇蘇州的券商，蘇州市場絕對的王炸，就此，基本可以奠定東吳證券在江蘇和全國市場的地位。當(dāng)然前20中，江蘇本土，也是三中一華成員的華泰證券屈居第二，還是值得思考。

    （二）浙江

浙江市場，本土的兩家券商守土的表現(xiàn)還是非常突出的，浙商和財(cái)通參與了40%多的項(xiàng)目，財(cái)通略遜，但是15.47%的參與率加上浙江偌大的市場，依然將其推到全國前20的位置上。值得關(guān)注的是，浙商在鞏固本土市場的同時(shí)，在推進(jìn)進(jìn)一步市場化的進(jìn)程中，已然高居全國前10，閃耀你的眼，與很多知名度更高的券商共同引領(lǐng)第一梯隊(duì)，繼續(xù)保持下去，未來值得更多地期待。

（三）山東

（四）福建

注冊地在福建的券商不少，但是從排名來看，項(xiàng)目參與率進(jìn)入?yún)^(qū)域前十的主要有興業(yè)證券和華福證券。興業(yè)證券作為本土最有影響力的券商，居然沒有拿下第一的寶座，實(shí)在有些意外，值得反思。華福證券，項(xiàng)目參與率不低，不論其他如何，最起碼說明負(fù)責(zé)該區(qū)域的投行團(tuán)隊(duì)和其負(fù)責(zé)人在努力維護(hù)和提升其區(qū)域的影響力，值得肯定。

（五）湖南

湖南市場，財(cái)信的表現(xiàn)太優(yōu)秀了，項(xiàng)目參與率達(dá)到50%以上。雖然沒有統(tǒng)計(jì)其他區(qū)域的情況，但是估計(jì)能做到財(cái)信這樣的大概率沒有，即使有，很可能也是一兩個(gè)指頭的事情。

三、小結(jié)

作為地頭蛇，地方性券商在當(dāng)?shù)卣箻I(yè)具備天然的優(yōu)勢，具體結(jié)合到投行類業(yè)務(wù)債券來說，其業(yè)務(wù)特征更是允許地方性券商將其優(yōu)勢發(fā)揮到極致。而如果能夠進(jìn)一步進(jìn)行市場化改革，提供更加專業(yè)的服務(wù)和更加穩(wěn)定的激勵(lì)制度，相信未來會更好，比如浙商。

因此，作為地方性券商，一方面，區(qū)域不差的情況下，做好守土工作，盡到一個(gè)地頭蛇更可能多的義務(wù)，在全國的江湖地位必然不差；另一方面，更加進(jìn)取的情況下，通過專業(yè)和制度設(shè)計(jì)，逐步走向全國，長此以往，影響力逐步看向一梯隊(duì)券商的可能性還是非常值得期許的。

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原標(biāo)題： 地方性券商債券承銷業(yè)務(wù)競爭策略：做好地頭蛇