國(guó)家發(fā)改委于2020年8月印發(fā)了《縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行指引》（以下簡(jiǎn)稱“發(fā)行指引”）。由于縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券可以通過(guò)企業(yè)信用直接發(fā)行，不用加擔(dān)保，因此自一推出就受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，產(chǎn)品申報(bào)和發(fā)行較為踴躍。

     根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年至今，共發(fā)行了13只縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券，累計(jì)發(fā)行金額為94.6億元。2021年3月31日，龍港市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司簿記發(fā)行，這是首只縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)債券。

      通過(guò)梳理目前已經(jīng)發(fā)行的縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券，可以發(fā)現(xiàn)上述債券具備以下的特點(diǎn)：

     1、雖然發(fā)行指引規(guī)定“自身信用發(fā)行本專項(xiàng)企業(yè)債券”，事實(shí)上將國(guó)家發(fā)改委“區(qū)縣級(jí)平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券債項(xiàng)評(píng)級(jí)需達(dá)到AA+及以上”的條件突破了。但是在實(shí)踐過(guò)程中，為了確保債券審核通過(guò)和發(fā)行的效率，一般還是需要增加信用擔(dān)保措施。2021年共發(fā)行了13只縣城新型城鎮(zhèn)化專項(xiàng)債券，其中只有3只沒(méi)有增信措施，占比只有23.08%。其他10只縣城新型城鎮(zhèn)化專項(xiàng)債券均有擔(dān)保增信，且債項(xiàng)評(píng)級(jí)均增信到了AAA。

      2、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行人的實(shí)際控制人均為區(qū)縣級(jí)政府及其下屬部門，沒(méi)有市級(jí)或者省級(jí)政府及其部門為實(shí)際控制人的情況，符合縣城新型城鎮(zhèn)化的定義和內(nèi)涵。

      3、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行人主要為城投公司，其中靖江港口集團(tuán)有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為泰州港靖江港區(qū)唯一的國(guó)有控股碼頭建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，也屬于泛城投公司的范疇。也就是說(shuō)，非城投類發(fā)行人也可以申報(bào)發(fā)行縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券。

      4、募投項(xiàng)目是縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)債券的核心，在篩選的過(guò)程中必須要嚴(yán)格按照專項(xiàng)指引的要求。部分項(xiàng)目的募投項(xiàng)目包含多個(gè)子項(xiàng)目，每個(gè)子項(xiàng)目之間能和專項(xiàng)指引的要求匹配。

      5、項(xiàng)目收益問(wèn)題是區(qū)縣級(jí)城投發(fā)行專項(xiàng)債券面臨的一大難題，由于區(qū)縣級(jí)城投所處的區(qū)域，通過(guò)市場(chǎng)化手段滿足發(fā)改委要求的難度很大。部分項(xiàng)目的收益是通過(guò)租金和地下停車實(shí)現(xiàn)收入。

      6、龍港市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司和寧鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)投資有限公司分別發(fā)行了兩只縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券，是目前債券發(fā)行數(shù)量最多的發(fā)行人。