近年來，隨著宏觀經(jīng)濟下行以及去杠桿政策實施，我國債券違約只數(shù)和金額不斷創(chuàng)新高。

但發(fā)債企業(yè)的信用等級卻明顯提升，是評級等級的定義變了么？

如果高評級不能保障相應的信用資質(zhì)，僅僅是評級中樞的上移是不是“掩耳盜鈴”？

根據(jù)財匯金融大數(shù)據(jù)終端下載的主體評級遷移矩陣，中債資信在2018年4月1日至2019年4月1日，上調(diào)71次，下調(diào)46次，上調(diào)/下調(diào)比1.54；在2019年4月1日至2020年4月1日，上調(diào)52次，下調(diào)42次，上調(diào)/下調(diào)比1.24，比例沒有太夸張，并呈現(xiàn)收窄趨勢，風險偏好相對謹慎，還算能用。

但看看發(fā)行人付費的評級公司，在評級調(diào)整方面完全沒有節(jié)操可言。近兩年A-以上評級結果中，上調(diào)評級次數(shù)/下調(diào)評級次數(shù)高達3.52。

考慮到即使是A-以上級別的的下調(diào)評級，也多數(shù)發(fā)生于發(fā)行人主體已出現(xiàn)“技術違約”或?qū)嶋H違約后。意味著只要不違約，評級基本以上行為主，這完全違背了信用評級的初衷，失去了評級結果的指導意義。

以下是各家評級公司的評級主體遷移矩陣數(shù)據(jù)，沒算大公，畢竟剛放出來沒多久。

請投資者，擦亮眼睛。