2020年5月8日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，限制了投資的比例（不得超過全部集合資金信托實(shí)收信托資產(chǎn)的50%）、對非標(biāo)債權(quán)集中度提出了不超過信托公司凈資產(chǎn)的30%等等。信托機(jī)構(gòu)忙著“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，券商作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的協(xié)發(fā)機(jī)構(gòu)亦樂此不疲。對于存量資產(chǎn)信托項(xiàng)目，目前市場上主推以集合信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；對于新增資產(chǎn)的非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，則改變資產(chǎn)投放模式以降低流轉(zhuǎn)難度。以下以保理公司參與信托機(jī)構(gòu)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)業(yè)務(wù)為例予以說明。

1.信托機(jī)構(gòu)與融資人簽署《信托貸款合同》，融資人根據(jù)信托機(jī)構(gòu)的要求提供擔(dān)保，信托機(jī)構(gòu)按照合同的約定向融資人發(fā)放信托貸款；

2.信托機(jī)構(gòu)將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理公司，形成特定轉(zhuǎn)讓，保理公司作為受讓人；

3.融資人按照合同約定向監(jiān)管賬戶還本付息，再由監(jiān)管賬戶向保理公司劃轉(zhuǎn)資金及支付；

4.本交易模式有利于信托機(jī)構(gòu)出表，降低融資成本。

1.集合資金信托的委托人以集合資金項(xiàng)下資金向借款人發(fā)放多筆債權(quán)資產(chǎn)，信托機(jī)構(gòu)按照ABS入池標(biāo)準(zhǔn)篩選特定集合資金信托。信托機(jī)構(gòu)根據(jù)信托合同的約定將篩選出的集合資金信托項(xiàng)下的債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給保理公司。

2.保理公司將受讓的債權(quán)資產(chǎn)作為委托資產(chǎn)，委托信托機(jī)構(gòu)設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，保理公司持有該財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的信托受益權(quán)。信托機(jī)構(gòu)作為受托人向原債權(quán)項(xiàng)下債務(wù)人及相關(guān)擔(dān)保方發(fā)出《債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知》，通知將還款賬戶由原來的信托賬戶變更為新設(shè)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托專戶。

3.保理公司作為原始權(quán)益人設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃，并以財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的信托受益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

4.底層債權(quán)資產(chǎn)本息償付至財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的信托專戶，信托機(jī)構(gòu)將專戶現(xiàn)金流分配至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶。