作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID：zhaiquanmg）

最近信用債券市場上的大瓜真的是太多了。債券民工在查閱發(fā)行人公告的時候發(fā)現(xiàn)，根據(jù)聯(lián)合資信2021年5月28日出具的評級報告，山東航空股份有限公司（以下簡稱“山東航空”）的主體信用評級由AAA直接下調(diào)至AA！

山東航空本次主體信用評級下調(diào)的原因主要是經(jīng)營大幅虧損、所有者權(quán)益大幅下降和債務(wù)負(fù)擔(dān)重。根據(jù)山東航空的2020年審計報告，山東航空2020年營業(yè)收入較2019年下降了44.53%，毛利率為-27%；所有者權(quán)益下降的主要原因是因?yàn)閳?zhí)行了新租賃準(zhǔn)則并且受到2020年度虧損等原因的影響。

山東航空于2021年5月31日披露了上述聯(lián)合資信的評級下調(diào)報告，并于6月2日披露了評級下調(diào)公告，確認(rèn)此次評級下調(diào)對公司償債能力影響較小，公司有較為充足的貨幣資金償還“20山東航空MTN001”。

根據(jù)公開信息，山東航空的控股股東和實(shí)際控制人是山東航空集團(tuán)有限公司，而山東航空集團(tuán)有限公司的第一大股東是中國國際航空股份有限公司。中國國際航空股份有限公司同時還是山東航空的第二大股東。

根據(jù)wind資訊的企業(yè)性質(zhì)分類，山東航空被界定為中央國有企業(yè)，主要原因可能是中國國際航空股份有限公司的持股。

根據(jù)公開信息，山東航空于2020年3月18日首次取得聯(lián)合資信AAA主體信用評級，并分別于2020年5月29日、2020年9月17日取得AAA主體信用評級。山東航空最新的評級就是2021年5月28日主體評級下調(diào)至AA。

山東航空目前存續(xù)的債券為“20山東航空MTN001”，存續(xù)債券金額為10億元，債券到期日為2023年4月24日?！?0山東航空MTN001”的債券期限為3年，發(fā)行票面利率為2.99%，還是非常低的，在一定程度上反應(yīng)了投資者對公司的認(rèn)可。

目前從公開渠道查詢來看，山東航空暫無重大的負(fù)面輿情。整體來看，山東航空2020年財務(wù)數(shù)據(jù)的波動主要是受疫情和新會計政策影響。債券民工將持續(xù)關(guān)注山東航空主體信用評級下調(diào)的后續(xù)進(jìn)展情況。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 發(fā)生了什么？AAA國企評級下調(diào)至AA！