ATFX匯評(píng)

美聯(lián)儲(chǔ)縮減每月購(gòu)債和加息預(yù)期，直接導(dǎo)致的結(jié)果就是市場(chǎng)上流通的美元信貸減少，這一方面會(huì)刺激美元升值（美元供應(yīng)端降速），另一方面會(huì)刺破美股的泡沫（機(jī)構(gòu)和個(gè)人信貸資金入市受阻）。這一傳導(dǎo)鏈條是當(dāng)下的主流認(rèn)知，但這一認(rèn)知在今年1月份之前沒(méi)有造成任何影響。在經(jīng)歷美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議擴(kuò)大縮減每月購(gòu)債規(guī)模和美國(guó)CPI觸及7%歷史新高這兩項(xiàng)重磅刺激后，美元卻維持高位橫盤(pán)，美股也維持高位橫盤(pán)。甚至于在1月初至中旬期間，美元指數(shù)在一片看漲聲中劇烈下跌，跌幅還不小，這讓市場(chǎng)大感意外。1月中旬之后，行情走勢(shì)才開(kāi)始順著市場(chǎng)的預(yù)期發(fā)展，美元不斷走強(qiáng)，同期美股不斷走弱。

但是，要知道，本周四3:00將會(huì)有美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議，半小時(shí)后還會(huì)有美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)。1月中旬之后，美元和美股之所以順著市場(chǎng)預(yù)期發(fā)展，很有可能是忌憚2022年首個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的巨大沖擊力。等到本周四過(guò)去，美元和美股走向如何，還真的不能簡(jiǎn)單的根據(jù)主流預(yù)期來(lái)確定。畢竟，美國(guó)高通脹自去年4月份就已經(jīng)開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也已經(jīng)有些過(guò)頭（比如認(rèn)為2022年加息7次的言論），兩項(xiàng)刺激美元走強(qiáng)美股走弱的因素，或許都已經(jīng)被市場(chǎng)所消化，后期有可能迎來(lái)“利空出盡是利多”的逆主流預(yù)期的行情，也就是美元走弱，美股重拾漲勢(shì)。理論依據(jù)是，美國(guó)的CPI很難再去維持高增速，原油市場(chǎng)會(huì)因?yàn)镺PEC的增產(chǎn)而價(jià)格下跌；二手車(chē)市場(chǎng)會(huì)因?yàn)榕_(tái)積電、英特爾等的擴(kuò)大產(chǎn)能而價(jià)格回歸常態(tài)。如果CPI不再表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，那么美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期也將迅速衰落。

▋CPI數(shù)據(jù)

▲ATFX供圖

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的作用越來(lái)越微弱，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的影響卻越來(lái)越強(qiáng)。仔細(xì)觀察行情的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，大非農(nóng)對(duì)EURUSD的影響也就20/30個(gè)標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)，對(duì)黃金的影響也就10美金以下；而最近一年，每當(dāng)CPI數(shù)據(jù)公布時(shí)，EURUSD都能波動(dòng)50個(gè)標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)左右，黃金更是可能出現(xiàn)20美金左右的波幅。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)的討論也越來(lái)越少，轉(zhuǎn)而不斷強(qiáng)調(diào)對(duì)CPI的合理調(diào)控。這些跡象都表明，CPI是貨幣政策、美元、美股漲跌的關(guān)鍵。

毫無(wú)疑問(wèn)，過(guò)去一年里美國(guó)的CPI單邊上漲。去年1月份時(shí)，CPI僅為1.4%，還低于美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控目標(biāo)2% 。去年12月份時(shí)，美國(guó)CPI飆高至7%，相比1月份翻了五倍。驅(qū)動(dòng)CPI上漲的因素有兩個(gè)，一個(gè)是油價(jià)，一個(gè)是二手車(chē)。油價(jià)顯而易見(jiàn)，OPEC謹(jǐn)慎增產(chǎn)下，原油價(jià)格站上85美元/桶。二手車(chē)價(jià)格的走高，主要是因?yàn)樾萝?chē)供應(yīng)減少導(dǎo)致，而新車(chē)供應(yīng)減少的原因，就是芯片供應(yīng)不足。預(yù)計(jì)，油價(jià)和芯片問(wèn)題都將在2022年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，OPEC+不可能一直謹(jǐn)慎增產(chǎn)，它們沒(méi)有這么團(tuán)結(jié)。芯片供應(yīng)是因?yàn)橐咔樵蚨陆?，雖然疫情遠(yuǎn)未結(jié)束，但各大芯片制造商都在極速擴(kuò)大產(chǎn)能。

▋總結(jié)：

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：本周四的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議一定是非常鷹派的，美元走強(qiáng)和美股走弱的預(yù)期非常強(qiáng)烈。但是，在利率決議之后，行情極有可能反向波動(dòng)，因?yàn)樽璧K美國(guó)CPI繼續(xù)走高的因素越來(lái)越多，一旦其出現(xiàn)下降，沖擊量將非常強(qiáng)大。

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