作者：財視中國

來源：財視（ID:caishiv）

2026年1月15日，第十九屆HED中國峰會·深圳于深圳成功舉辦。本屆峰會以投資中國邏輯重塑與財富管理范式轉(zhuǎn)移為背景，聚焦對沖基金、ETF及金融衍生品等多個領(lǐng)域。峰會由財視中國主辦，東吳證券聯(lián)合主辦，并得到分論壇聯(lián)合主辦方亞馬遜云科技（AWS）、英邁（Ingram Micro），協(xié)辦方中信證券、興證期貨，學術(shù)支持介甫資本市場研究院，展覽贊助商標普全球市場財智，以及合作機構(gòu)前路有光數(shù)字科技、陸享基金、量利資本、陜國投信托、波克私募、國贊投資、進益資本、千朔投資、OPIM東英資管、優(yōu)美利投資、瑞達期貨、中盈藍景基金的鼎力支持。與會嘉賓就低利率環(huán)境下的資產(chǎn)配置突圍、全球化視野下的投資機遇以及量化策略的下一階段演進等核心議題展開了深度交流與思想碰撞。

財視中國創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官朱浩在歡迎致辭中指出，2026年資管行業(yè)正呈現(xiàn)三大核心趨勢：首先，投資競爭已從單一策略轉(zhuǎn)向系統(tǒng)比拼，策略的兼容性與跨界性成為機構(gòu)長期價值的核心壁壘；其次，生態(tài)化合作將成為主流，未來的贏家將通過開放策略能力實現(xiàn)平臺共贏；最后，中國私募基金正加速走向全球，并開始輸出“中國標準”。他強調(diào)，在不確定性成為常態(tài)的當下，懂得協(xié)同創(chuàng)新并能搭建生態(tài)的機構(gòu)才能主導市場，HED平臺將持續(xù)致力于連接各方力量，助力長期主義者在波動周期中收益長虹 。

原中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云詳盡分享了保險資管在低利率、強監(jiān)管環(huán)境下的配置思考。他表示，2025年保險資金配置呈現(xiàn)債券占比微降、股票類投資快速提升、另類投資放緩及收益明顯改善四大特點。展望2026年，曹德云建議采取“固收打底、權(quán)益增強、另類補位”的策略。在固定收益領(lǐng)域，注重增強彈性與拉長久期。在權(quán)益端，可繼續(xù)通過高股息紅利策略和布局科技、能源、基建等新質(zhì)生產(chǎn)力來對沖利差損風險，預計2026年權(quán)益投資規(guī)模將不低于上年。同時，曹德云呼吁通過機制創(chuàng)新打通股權(quán)投資“募投管退”的堵點，進一步發(fā)揮保險資金作為“耐心資本”的作用。

東吳證券首席經(jīng)濟學家、研究所聯(lián)席所長蘆哲從宏觀經(jīng)濟目標切入，分析了2035年遠景目標對短期政策與增長預期的影響。他分析指出，2035年遠景目標明確了中等發(fā)達國家人均GDP 2萬美元的門檻，這意味著未來十年名義經(jīng)濟增速需維持在3.5%左右?；诖耍A測政策重心將從單純追求增速轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性突破。

針對具體資產(chǎn)領(lǐng)域，蘆哲指出房地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累正逐年降低，政策將更強調(diào)因城施策而非大規(guī)模刺激；消費端則需通過減少制約性措施來釋放服務(wù)消費潛力。在大類資產(chǎn)配置上，他看好匯率步入升值周期，并且將支撐權(quán)益市場的牛市行情。債券市場由于通脹預期平穩(wěn)，出現(xiàn)大熊市概率極低，建議關(guān)注票息價值。大宗商品則關(guān)注新經(jīng)濟、反內(nèi)卷及降息潮驅(qū)動的品種。對于A股，他指出上半年估值與盈利有望雙輪驅(qū)動，但需關(guān)注年中PPI走勢可能帶來的市場變化。

峰會期間，在與會嘉賓的共同見證下，介甫資本市場研究院投資委員會正式揭牌成立。介甫資本市場研究院投資委員會主任趙鷹介紹了介甫資本市場研究院的成立初衷與主要架構(gòu)。在復雜多變的市場環(huán)境中，介甫資本市場研究院旨在打造鏈接海內(nèi)外機構(gòu)投資者與上市公司的高端價值生態(tài)圈與賦能平臺。研究院下設(shè)學術(shù)委員會、專家委員會及新揭牌的投資委員會，系統(tǒng)構(gòu)建了投融資咨詢、投資者關(guān)系、研究智庫、榮譽影響力及增值服務(wù)五大體系，致力于幫助企業(yè)深入理解并運用資本，實現(xiàn)價值增長與戰(zhàn)略升級。

路博邁海外投資基金總經(jīng)理汝平認為，隨著AI的領(lǐng)導地位競爭在2026年加劇，其益處應更快且更有力地實現(xiàn)。這將對通貨膨脹、勞動力市場和資產(chǎn)價格產(chǎn)生深遠影響。它將驅(qū)動日益迥異的宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟結(jié)果，迫使政府做出更多政策回應。在區(qū)域上，美國和中國的AI發(fā)展進展最快，由相關(guān)政策支持、巨大的私營部門投資和快速部署所驅(qū)動。AI正在驅(qū)動一個多年的基礎(chǔ)設(shè)施周期：預期在數(shù)據(jù)中心、電力、能源和電網(wǎng)升級方面的大規(guī)模支出，以及一系列二階衍生行業(yè)。

固定收益方面，汝平認為，長期利率的最壞時期可能已經(jīng)過去，在美國和歐洲，隨著政策利率降低，較長期限改善的利差收益狀況應對收益率曲線的遠端提供支撐。此外，預期私募市場將在大規(guī)模AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的資助中扮演重要角色。

前路有光數(shù)字科技董事長何波認為，量化投資已正式邁入物種大爆發(fā)的“寒武紀時代”。繁榮的前提在于物種的多樣性，而非單一模式的無限繁衍。

當前，市場上千家機構(gòu)陷入高度同質(zhì)化的競爭泥潭。傳統(tǒng)的“學歷軍備競賽”與“極致算力比拼”僅僅是獲取入場資格的“門票”。當“指數(shù)增強”與“市場中性”成為大多數(shù)私募的標配，除極少數(shù)專業(yè)資金外，大多數(shù)投資者已難以通過產(chǎn)品線辨識機構(gòu)的差異。面對這一困境，何波提出了幾種差異化破局的進化路徑：

首先是基于定位理論的價值標簽。 部分私募機構(gòu)可以摒棄“指增”、“中性”等寬泛標簽，轉(zhuǎn)向獨特的“價值主張”（如“科技創(chuàng)新增強”），通過鮮明的價值標簽篩選并錨定具有高度認同感的投資人。其次是主觀與量化的融合。而今，具備強大因果推理能力的大模型，正成為連接基于演繹法的主觀投資與基于歸納法的量化投資的“認知之橋”。它賦予主觀投資更強的反事實推理與復盤能力，賦能擁有敏銳盤感的交易者進化為“賽博短線高手”。最后是能力外溢的生態(tài)開拓。量化機構(gòu)不僅限于資產(chǎn)管理，更可將核心能力外溢，從單一收費模式轉(zhuǎn)向多元服務(wù)生態(tài)：將成熟的拆單\T0算法、敘事主題能力輸出給行業(yè)。

量化物種的豐富與差異化將帶來生態(tài)的繁榮，也為低利率時代的大資金配置提供了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。何波將“前路有光”定義為“量化生態(tài)的連接者”。在復雜的生態(tài)系統(tǒng)中，市場不再需要“另一個更快的柜臺”，而是需要一個能通過“開放、安全、極速”的XLight架構(gòu)連接所有合作伙伴的“底層操作系統(tǒng)”。正如他所言：“在寒武紀時代，獨特比優(yōu)秀更稀缺，解釋比預測更關(guān)鍵，連接比擁有更重要?！?/span>

東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示，北交所已成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，其“專精特新”含量達78%，為全市場最高。新上市公司質(zhì)量不斷提升，百億市值公司快速擴容，這構(gòu)成了市場長期向好的堅實基礎(chǔ)。展望2026年，北交所將從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向“業(yè)績與流動性”雙驅(qū)動，中長期配置價值愈發(fā)凸顯。

針對2026年的投資，朱潔羽提出了“攻守之道，雙軌并行”的策略：

守（穩(wěn)健策略）：關(guān)注優(yōu)質(zhì)新股與戰(zhàn)配投資機會。目前北交所現(xiàn)金打新策略年化收益率仍具吸引力，且戰(zhàn)配準入門檻調(diào)整后，更有利于具備戰(zhàn)略協(xié)同價值的長期資金參與。

攻（進取策略）：聚焦高成長性，布局北證50及專精特新成分股。北證50指數(shù)具備定期“剔弱留強”機制，成分股ROE持續(xù)領(lǐng)先雙創(chuàng)板塊，且當前估值遠低于科創(chuàng)板，具備極高的性價比。

最后，她強調(diào)隨著2026年專精特新指數(shù)基金及ETF產(chǎn)品的陸續(xù)推出，北交所流動性將進一步改善。在政策紅利與主題映射的催化下，堅定看好北交所板塊創(chuàng)新高。

主論壇還設(shè)置了多場高質(zhì)量的圓桌討論。首場圓桌“財富管理機構(gòu)視角下的新財富邏輯與配置約束”由中國外貿(mào)信托財富管理中心品牌管理部總經(jīng)理張昆主持，中國工商銀行私人銀行部營銷專家賴志駿、吉林銀行財富管理部總經(jīng)理林雪、香港大華銀行集團執(zhí)行總經(jīng)理張卿共同參與，探討了客戶風險偏好變化、全球化配置需求以及從賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型中的挑戰(zhàn)與應對。

圓桌“低利率時代的資產(chǎn)配置突圍”由中益仁資本合伙人梁月主持，進益資本CEO范響、安放基金總經(jīng)理肖思源、生命資產(chǎn)投資經(jīng)理游俊就低利率對傳統(tǒng)配置框架的沖擊、另類固收策略的價值、以及如何平衡收益與波動等議題進行了深入交流。

在圓桌“港股、中概股回歸潮的投資價值”中，鉅融資產(chǎn)研究部總監(jiān)馮昊擔任主持，與思睿集團創(chuàng)始合伙人兼全球首席投資官馬暉洪、善思投資創(chuàng)始合伙人詹世乾及龍航資產(chǎn)副總經(jīng)理姜小問展開對話。當下，香港已成為全球?qū)_基金布局中國的“橋頭堡”。嘉賓們普遍看好2026年港股的配置價值，認為在低利率環(huán)境下，港股的科技成長性與紅利屬性將持續(xù)吸引全球長線資金流入。

在圓桌“CTA策略的配置價值與市場機遇”中，主持人宏錫基金謝飄逸與興證期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理兼投資經(jīng)理廉正、傳山基金董事長李傳山、中盈藍景基金投研總監(jiān)熊海清、申優(yōu)資產(chǎn)投研總監(jiān)兼基金經(jīng)理莫昕艦共同熱議CTA策略在宏觀波動加劇環(huán)境下的有效性、海內(nèi)外市場差異、多策略復合化的必然性、以及2026年的市場機遇。

平行聚焦：中國量化策略的下一階段

同期舉行的“中國量化策略的下一階段”分論壇，則深入剖析了量化行業(yè)的技術(shù)前沿與生態(tài)構(gòu)建。

千朔投資總經(jīng)理丁志強表示，隨著《程序化交易管理實施細則》于2025年正式實施，監(jiān)管環(huán)境已從包容審慎轉(zhuǎn)向全程從嚴，明確了高頻交易認定標準。這一變化推動行業(yè)重心加速從中高頻向中低頻策略遷移，量化機構(gòu)的定位也從追求交易速度轉(zhuǎn)變?yōu)槎▋r錯誤的發(fā)現(xiàn)者與流動性提供者。

在技術(shù)層面，AI與深度學習已成為重要驅(qū)動力，算力的提升與數(shù)據(jù)的豐富推動了復雜模型的應用，但丁志強認為，必須警惕“模型黑箱”與過擬合風險，主張在擁抱新技術(shù)的同時，保持模型的可控性與透明度，平衡復雜度與可解釋性。借鑒成熟市場經(jīng)驗，中低頻、純Alpha（與風格無關(guān)的超額收益）將是資管業(yè)務(wù)的核心競爭方向。2026年將是關(guān)鍵分界點，過去依賴小票風格暴露或擇時的收益模式難以為繼，未來的勝負在于底層信號的多樣性與嚴苛的風控管理?？傊?，量化投資正站在強監(jiān)管與硬科技定義的新起點，管理人需在合規(guī)框架下，通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)從“風險收益”向“穩(wěn)健超額”的轉(zhuǎn)型。

亞馬遜云科技香港金融銷售及業(yè)務(wù)發(fā)展代表表示，在全球化配置背景下，構(gòu)建跨市場交易系統(tǒng)的傳統(tǒng)模式周期長、成本高，而利用云服務(wù)可以實現(xiàn)在全球三十多個市場的快速部署。投資團隊可利用亞馬遜云端對接紐交所等各大交易所及數(shù)據(jù)供應商，不僅能有效降低物理延時，還能利用彈性部署方案實現(xiàn)低成本的測試與運行。

在量化投研方面，隨著AI挖掘因子的需求增加，算力成本成為核心考量。云服務(wù)憑借“彈性伸縮”的優(yōu)勢，支持機構(gòu)在短時間內(nèi)調(diào)用大規(guī)模GPU算力并在任務(wù)結(jié)束后關(guān)閉，從而顯著提升投研效率并優(yōu)化總成本。此外，分享嘉賓分享了一個由亞馬遜云工程師設(shè)計的開源自動化架構(gòu)案例，展示了如何通過自動化流水線處理結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。這種“數(shù)據(jù)湖倉”與全自動工廠式的策略生產(chǎn)模式，使團隊能夠同時運行數(shù)百個策略，減少人工干預，快速應對全球市場的變化。亞馬遜云通過提供全球化的交易基建與智能化研究平臺，正成為量化團隊提升國際競爭力、實現(xiàn)高效全球拓展的關(guān)鍵支撐。

在圓桌“中資海外基金的生態(tài)構(gòu)建”中，主持人亞馬遜云科技香港金融銷售及業(yè)務(wù)發(fā)展代表與優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍，衍盛資產(chǎn)CEO李達，因諾資產(chǎn)香港及東南亞地區(qū)CEO鄭錦華，易美資產(chǎn)創(chuàng)始人、CEO、 CIO梁仡銘、兆信基金副總經(jīng)理王漢源共議出海挑戰(zhàn)。嘉賓們認為指出，中資機構(gòu)出海面臨監(jiān)管適應、運營體系重構(gòu)、本地化服務(wù)及策略驗證等多重門檻。出海并非簡單復制國內(nèi)策略，需針對海外市場規(guī)則進行優(yōu)化迭代，并著力構(gòu)建與海外投資者的信任關(guān)系。

圓桌“機構(gòu)資金配置量化股票策略的機遇”由共青城廣聚星合私募基金投資總監(jiān)趙軍主持，山金金泉（上海）私募基金投資負責人襲堃、陜國投信托組合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理韋巍、OPIM東英資管總裁-業(yè)務(wù)發(fā)展主管吳珊參與討論，從不同視角分享了機構(gòu)運用量化策略的實踐經(jīng)驗，共同探討了其對于平滑收益曲線、提升策略溝通透明度的價值。

在閉幕討論“量化策略結(jié)構(gòu)性變革及未來機遇”中，主持人云起量化市場總監(jiān)魏曉丹與倍漾量化CEO馮霽、盛冠達基金基金經(jīng)理何純展開對話。嘉賓們認為，監(jiān)管趨嚴與AI技術(shù)深入是行業(yè)當前最顯著的結(jié)構(gòu)性變化。傳統(tǒng)因子擁擠倒逼管理人尋求突破，AI大模型的應用為挖掘新阿爾法提供了可能，但也推高了算力與人才門檻，行業(yè)或向頭部集中。展望未來，嘉賓們強調(diào)，構(gòu)建具備底層邏輯的差異化策略、提升工程實現(xiàn)與風險管理能力，是量化機構(gòu)行穩(wěn)致遠的關(guān)鍵。

當日的壓軸盛事——“第十九屆介甫榮耀之夜”于晚間隆重舉行，表彰資產(chǎn)管理、保險業(yè)、銀行業(yè)具有卓越成就和突出表現(xiàn)的機構(gòu)、產(chǎn)品及個人，激勵行業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展，鼓勵個人與團隊追求卓越。

第十九屆HED中國峰會·深圳就此圓滿落幕。全天密集而深入的議程，不僅梳理了當前復雜宏觀環(huán)境下的資產(chǎn)配置邏輯，更前瞻性地探討了量化投資全球化布局的未來演進路徑。峰會為行業(yè)同仁提供了寶貴的交流平臺，再次彰顯了其作為中國金融領(lǐng)域頂級行業(yè)盛會的價值與影響力。在變革與機遇并存的時代，HED峰會將持續(xù)匯聚行業(yè)智慧，鏈接行業(yè)資源，迎接未來的挑戰(zhàn)與輝煌。

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原標題： 品牌峰會 | 第十九屆HED中國峰會·深圳圓滿落幕：共話資產(chǎn)配置新范式，前瞻量化投資新階段