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REITs四月回顧

YY評(píng)級(jí)

2022-05-12 18:58 3570 0 0

REITs量?jī)r(jià)回顧：4月延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)，成交偏清淡。價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，11只公募REITs產(chǎn)品在4月中上旬有一定上揚(yáng)，但下半月回調(diào)明顯，整體呈下跌走勢(shì)。

作者：rating狗

行業(yè)輿情跟蹤：滬深交易所發(fā)布《公募REITs新購(gòu)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》，REITs擴(kuò)募再提速。時(shí)隔一年國(guó)金鐵建重慶渝遂高速公路REIT項(xiàng)目狀態(tài)更新為已反饋。另外，中證協(xié)將寧波霽澤投資管理有限公司和上海玖鵬資產(chǎn)管理中心兩家網(wǎng)下投資者6名配售對(duì)象納入公募REITs配售限制名單。

REITs量?jī)r(jià)回顧：4月延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)，成交偏清淡。按資產(chǎn)類型看，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保以及倉(cāng)儲(chǔ)物流類REITs的成交額、成交量及日均換手率較3月均有大幅下降，只有交通基礎(chǔ)設(shè)施類REITs較三月有一定上漲。價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，11只公募REITs產(chǎn)品在4月中上旬有一定上揚(yáng)，但下半月回調(diào)明顯，整體呈下跌走勢(shì)。

熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)：2021年上市的11單公募REITs已全部披露2022年一季度報(bào)告，業(yè)績(jī)有所分化。華安張江光大、浙商滬杭甬REIT分別因折舊攤銷費(fèi)用過(guò)大、疫情影響導(dǎo)致一季度凈利潤(rùn)為負(fù)。

一. 4月輿情跟蹤

1、行業(yè)層面

4月15日，滬深交易所發(fā)布了《公募REITs新購(gòu)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》征求意見(jiàn)稿，REITs擴(kuò)募再提速，具體可見(jiàn)《YY | REITs擴(kuò)募規(guī)則點(diǎn)評(píng)：存量資產(chǎn)證券化的提速》

根據(jù)華夏基金公布的《華夏中國(guó)交建高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例結(jié)果的公告》顯示，寧波霽澤投資管理有限公司和上海玖鵬資產(chǎn)管理中心兩家網(wǎng)下投資者6名配售對(duì)象提供了有效報(bào)價(jià)但未參與認(rèn)購(gòu)，中證協(xié)將這6名配售對(duì)象納入公募REITs配售限制名單，從4月25日開(kāi)始限制，時(shí)限為半年。

2、產(chǎn)品方面

4月21日，建信中關(guān)村REIT、華安張江REIT、中航首鋼REIT及華夏越秀高速REIT公布2022年一季度報(bào)，根據(jù)報(bào)告，四只REITs中除華安張江REIT出現(xiàn)季內(nèi)凈利潤(rùn)虧損607.52萬(wàn)元外，其余全部盈利；此外，四只REITs中除中航首鋼REIT經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-5644.58萬(wàn)元外，其余全部為正。

另外，時(shí)隔一年國(guó)金鐵建重慶渝遂高速公路REIT項(xiàng)目狀態(tài)更新為已反饋，原始權(quán)益人中鐵建曾聲明：因公司報(bào)證監(jiān)會(huì)的REITs項(xiàng)目涉及擴(kuò)能改建，沒(méi)有先例，部分細(xì)節(jié)需要商討，需按要求提供相應(yīng)材料解釋說(shuō)明，因此未能反饋。根據(jù)審核步驟，交易所下一步將會(huì)審核項(xiàng)目是否通過(guò)。

二. REITs成交量?jī)r(jià)回顧

4月延續(xù)三月回調(diào)趨勢(shì)，按資產(chǎn)類型看，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保以及倉(cāng)儲(chǔ)物流類REITs的成交額、成交量及日均換手率較3月均有大幅下降，只有交通基礎(chǔ)設(shè)施類REITs較三月有一定上漲。價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，11只公募REITs產(chǎn)品在4月中上旬有一定上揚(yáng)，但下半月回調(diào)明顯，整體呈下跌走勢(shì)。

1成交活躍度回顧

具體資產(chǎn)類型來(lái)看，交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs的成交額位于第一，合計(jì)成交17.21億元，第二為園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，成交金額在11.68億元，生態(tài)環(huán)保REITs的成交金額和成交量位于尾部，共成交了0.67億份，5.8億元。換手率方面，生態(tài)環(huán)保REITs的區(qū)間日均換手率仍為第一，但相較于3月略有下降，倉(cāng)儲(chǔ)物流REITs的區(qū)間日均換手率處于最末，為1.22%。

2、價(jià)格回顧

四月中上旬產(chǎn)權(quán)型REITs整體上揚(yáng)，中下旬回調(diào)明顯，整體呈下跌走勢(shì)。其中紅土鹽田港REIT月底收盤(pán)價(jià)為3.05元，相比于3月底下跌6.93%，跌幅最大；跌幅最小的是東吳蘇州產(chǎn)業(yè)園REIT，4月最后一個(gè)交易日收于4.5元，相比于3月底下跌0.64%。

經(jīng)營(yíng)權(quán)型REITs四月價(jià)格走勢(shì)基本和產(chǎn)權(quán)型REITs保持一致。跌幅最大的依舊是富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT，月底收盤(pán)價(jià)為5.54元，相比于3月底下跌了5.77%；另外浙商滬杭甬高速REIT是唯一一只上漲的產(chǎn)品，月底收盤(pán)價(jià)為9.88元，相比于3月底上漲了0.87%。

3、估值表現(xiàn)

REITs為活躍的交易品種，因此其估值就是收盤(pán)價(jià)。目前產(chǎn)權(quán)型REITs市值均高于凈值，建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT升水率仍保持最高，為42.81%，最低為東吳蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)園REIT，升水率為14.90%。截至2022年4月末，對(duì)比中證PV乘數(shù)，華安張江光大園REIT、建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT的市值與對(duì)應(yīng)的ABS估值偏離較大，博時(shí)蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT的市值與其ABS估值保持一致。從中債IRR來(lái)看，博時(shí)蛇口產(chǎn)業(yè)園、中金普洛斯REIT的IRR相對(duì)較高，在5%以上。

平安廣河高速REIT的市值較上月增加，目前已超過(guò)其凈值。兩只生態(tài)環(huán)保類REITs的升水率仍保持在40%以上。對(duì)比中證PV乘數(shù)，平安廣河高速REIT的市值仍小于其ABS估值，且其中債IRR也處于高位。富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT的市值已明顯高于其ABS估值，中證PV乘數(shù)最大，中債IRR最小。

三. 熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)

一批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs2022年一季報(bào)已經(jīng)披露，總體來(lái)看，各只業(yè)績(jī)有所分化。9單公募REITs的一季度凈利潤(rùn)為正，而華安張江光大REIT和浙商滬杭甬REIT分別虧損608萬(wàn)元、134萬(wàn)元。華安張江光大REIT系因項(xiàng)目折舊年限較短，本期折舊攤銷較大導(dǎo)致本期虧損，實(shí)際上一季度營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健，而浙商滬杭甬REIT受其高速公路周邊地區(qū)疫情影響，一季度通行車輛總數(shù)同比下降5.93%。另外3只高速公路類REIT、博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT受疫情影響，EBITDA不及募集說(shuō)明書(shū)預(yù)期，富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT受季節(jié)性影響，亦低于募集說(shuō)明書(shū)預(yù)測(cè)值的13.6%。除此之外，其他公募REITs整體運(yùn)營(yíng)情況良好，EBITDA表現(xiàn)均超預(yù)期。