據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年1月100家典型房企發(fā)債475億元，環(huán)比上升50.3%，較2021年4季度的月均水平上漲90.2%。開年以來得益于機構額度充足，另外政策支持并購貸款發(fā)放以及保障房租賃不計入“三條紅線”等宏觀環(huán)境回暖，也促使房企的發(fā)債量較去年年底進一步上升。

不過值得注意的是，歷年來1月房企的發(fā)債量一般較高，2019-2021年的1月房企發(fā)債量均超過千億元，而今年1月房企的發(fā)債量則不足500億元，同比下降63.0%，降幅較大。雖政策持續(xù)出臺維穩(wěn)市場，但房企違約潮仍在持續(xù)爆發(fā)，在此情況下，大部分的房企發(fā)債受限，使得房企發(fā)債總量遠低于歷史同期。而2月份房企的發(fā)債情況來看，截止2月18日，100家典型房企發(fā)債約為150億元左右，企業(yè)的發(fā)債量也并沒有迎來大爆發(fā)，房企當前的發(fā)債情況仍顯“克制”。

而從發(fā)債的企業(yè)來看，2022年1月國資隊發(fā)債占比達到49.6%，較2021年四季度約70%及以上的占比有所下降。一方面主要在于隨著更多宏觀政策的支持，機構的發(fā)債企業(yè)白名單也擴大到了更多優(yōu)秀的民營房企；另一方面部分房企也積極尋求境外到期債券的展期工作，上坤、大發(fā)、榮盛、禹洲、祥生等企業(yè)展期成功，發(fā)行新債完成了交換要約。所以整體來看，當前新發(fā)債企業(yè)仍以國資隊為主，輔以少部分優(yōu)秀的民營房企。

特別值得注意的是，在保障性租賃住房貸款、并購貸款等多種融資方式受支持的情況下，有部分房企積極拓展自身融資渠道，發(fā)行了綠色債券、并購票據(jù)、住房租賃公司債。招商蛇口、建發(fā)地產(chǎn)、華僑城等多家國資房企成功發(fā)行并購債。此外，旭輝控股、遠洋集團、中海地產(chǎn)等發(fā)行綠色債券也進一步拓寬了企業(yè)的融資渠道。

03 上半年房企境外債到期壓力較大 或將迎來新一波的違約潮

總的來看，近期并購貸、保障性租賃住房、預售監(jiān)管資金相關政策的發(fā)布，進一步展現(xiàn)了監(jiān)管層對于維護房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的態(tài)度，部分房企的正常融資需求得到滿足，但由于監(jiān)管趨勢、房企違約潮持續(xù)等多重影響，房企發(fā)債量雖有所恢復，但相較于歷史同期仍下滑較大，當前諸如并購貸、保障性租賃住房、綠色票據(jù)等融資只有小部分優(yōu)質(zhì)房企得以發(fā)行，流動性困難房企仍需自救，因此行業(yè)困局短期內(nèi)難言改善，而在二季度房企償債壓力即將到來的情況下，或將引發(fā)更多房企的違約。