房地產(chǎn)行業(yè)一個(gè)新的時(shí)代開啟了。繼“三道紅線”、“兩道紅線”等金融監(jiān)管措施之后，“集中供地”政策成為土地市場(chǎng)的重要調(diào)控舉措?！凹泄┑亍钡刃乱?guī)推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)從過去的資源驅(qū)動(dòng)和杠桿驅(qū)動(dòng)時(shí)代加速邁入運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)時(shí)代。

“集中供地”背景政策

集中供地政策主要為兩集中同步出讓工作舉措，第一要集中掛牌出讓公告，第二要集中組織出讓活動(dòng)。

在此背景下會(huì)引發(fā)一系列問題，它不像“三條紅線”一樣更多是對(duì)房企資金鏈?zhǔn)站o問題的考驗(yàn)，而是會(huì)主要考驗(yàn)房企的融資能力。

目前有22個(gè)試點(diǎn)城市，4個(gè)一線城市和18個(gè)二線城市。到目前為止22個(gè)城市已經(jīng)完成第一輪集中供地，還有幾個(gè)城市已經(jīng)完成第二輪，不管分幾輪拿地，大量短期一次性市場(chǎng)拋出土地，對(duì)任何開發(fā)商來說都是對(duì)資金實(shí)力的考驗(yàn)。即使曾經(jīng)融資成本非常低，當(dāng)集中供地政策出臺(tái)后，很多開發(fā)商短時(shí)間內(nèi)很難籌措大量資金參與主要城市土地競(jìng)拍，一定會(huì)引發(fā)對(duì)合作開發(fā)概念的探討，不可避免的會(huì)涉及到雙方合作和管理能力提升的問題。現(xiàn)在房企涉及到聯(lián)合拿地合作開發(fā)，不同理念、不同公司的管理模式相互碰撞，當(dāng)中有哪些風(fēng)險(xiǎn)，如何防范？

聯(lián)合拿地的優(yōu)勢(shì)

國(guó)家出臺(tái)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，響應(yīng)并落實(shí)“房住不炒”定位，對(duì)于大、小房企既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。分散性供給模式對(duì)中小開發(fā)商的機(jī)會(huì)越來越少，但給大型開發(fā)商帶來資源優(yōu)勢(shì)。大型開發(fā)商依靠其資金實(shí)力和資源優(yōu)勢(shì)，拿地概率較高，中小開發(fā)商參與概率較低。但在集中供地背景下，龍頭房企很難僅僅依靠自身資源和資金優(yōu)勢(shì)壟斷市場(chǎng)。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，第一輪22個(gè)集中供地城市中出現(xiàn)了很多聯(lián)合拿地情況，北京第一批集中出讓的30宗地塊中，約有14宗涉及聯(lián)合拿地；上海首批出讓的32宗涉宅地塊中，也有多宗涉及聯(lián)合拿地。聯(lián)合拿地的優(yōu)勢(shì)主要有以下幾種：

第一，降低拿地成本，撬動(dòng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。目前很多城市集中供地要求把土地上限價(jià)格作為監(jiān)管資金再加上保障金，一次性拿出達(dá)到土地價(jià)格1.3倍左右的資金量，很多房企在一個(gè)城市或多個(gè)地塊中沒有這樣的能力，越來越多的大型房企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、強(qiáng)弱聯(lián)合甚至多家房企和資金方在集團(tuán)層面聯(lián)合，而不僅僅是個(gè)案聯(lián)合。這種聯(lián)合拿地能夠增加拿地概率，降低拿地成本。

第二，競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為合作，優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)。三方甚至多方聯(lián)合，既不會(huì)與傳統(tǒng)房企形成業(yè)務(wù)、管理上的沖突,又能與房企形成資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。近幾年來，跨界企業(yè)之間合作的例子不勝枚舉，無論是擴(kuò)充規(guī)模還是推進(jìn)全國(guó)化擴(kuò)張，合作開發(fā)都是一劑良藥。

第三，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提升品牌價(jià)值。通過與當(dāng)?shù)赜匈Y源的企業(yè)合作，提升整個(gè)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也可以彌補(bǔ)自身能力短板，提升開發(fā)效率，快速回籠資金，降低現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)。

法律風(fēng)險(xiǎn)與防范

然而，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。聯(lián)合拿地為房企帶來優(yōu)勢(shì)與發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也潛藏一定的風(fēng)險(xiǎn)。那么常見的風(fēng)險(xiǎn)有哪些呢？

一是合作方資信、履約能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。房企應(yīng)慎重選擇合作伙伴，合作前對(duì)合作方開展盡職調(diào)查，包括但不限于核查開發(fā)資質(zhì)、考察資金實(shí)力、調(diào)研合作口碑及辨別合作誠(chéng)意。

二是錯(cuò)誤選擇合作模式的風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)合拿地并開發(fā)房地產(chǎn)的重要法律特征在于“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”，故合作模式應(yīng)注意避免只收取固定收益、不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的問題。根據(jù)最高院司法解釋，如果合作方不能共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將視不同情況為其他法律關(guān)系。例如，合作開發(fā)房地產(chǎn)合同約定提供土地使用權(quán)的當(dāng)事人不承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，只收取固定利益的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓合同；合作開發(fā)房地產(chǎn)合同約定提供資金的當(dāng)事人不承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，只分配固定數(shù)量房屋的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為房屋買賣合同。

三是圍標(biāo)串標(biāo)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。房企與合作方可以組成聯(lián)合體拿地，但競(jìng)買人之間不得私下串通，采取“圍標(biāo)、串標(biāo)”等方式排擠其他競(jìng)買人、干擾拍賣活動(dòng)、破壞公平競(jìng)爭(zhēng)、謀取不當(dāng)利益等。值得關(guān)注的是，上海首批集中供地出讓規(guī)則明確防止“圍標(biāo)”發(fā)生，即申請(qǐng)人競(jìng)得地塊后，不以任何直接或間接的形式將本方（及本地塊項(xiàng)目公司）的股權(quán)或投資權(quán)益轉(zhuǎn)移給本地塊其他申請(qǐng)人或關(guān)聯(lián)方；而未競(jìng)得地塊的申請(qǐng)人，本方或關(guān)聯(lián)方也不得以任何直接或間接的形式獲取受讓人（及本地塊項(xiàng)目公司）的股權(quán)或投資權(quán)益。

四是拿地后引入合作方的風(fēng)險(xiǎn)。本次集中供地，部分地塊只允許競(jìng)買人單獨(dú)競(jìng)買。若在招拍掛公告中明確規(guī)定禁止項(xiàng)目公司的股權(quán)發(fā)生變更，或者禁止項(xiàng)目公司的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，拿地后引入合作方風(fēng)險(xiǎn)較大。據(jù)此，從先拿地方角度看，房企在拿地前，應(yīng)審慎研究出讓公告，避免對(duì)合作方作出引入或者入股相關(guān)承諾，最終卻無法實(shí)現(xiàn)；從后加入的合作方角度看，須關(guān)注并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于或有負(fù)債損失、侵害股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)糾紛。

綜上，聯(lián)合拿地之整體風(fēng)險(xiǎn)防范措施應(yīng)當(dāng)包括：選擇合適的合作項(xiàng)目、合作方；開展法律和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，掌握用地/項(xiàng)目的全部資料和情況；嚴(yán)密安排合作協(xié)議條款；把控資金支付方式；掌握項(xiàng)目的實(shí)際控制權(quán)；要求合作方提供可靠增信措施。

正是因?yàn)槁?lián)合拿地存在較多潛在風(fēng)險(xiǎn)，在資金投入、稅收承擔(dān)、管理建設(shè)等方面需要謹(jǐn)而慎之。尤其若合作方?jīng)]有現(xiàn)金流或增信能力，那么合作就潛藏巨大風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。所以無論是從前端還是到后續(xù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)防控，都需要全盤考慮。