聯(lián)合資信評估股份有限公司關(guān)于下調(diào)俄羅斯聯(lián)邦主權(quán)信用等級的公告

聯(lián)合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）自2016年起對俄羅斯聯(lián)邦（以下簡稱“俄羅斯”）開展公開評級，并于2022年2月28日將俄羅斯長期本、外幣信用等級由Ai+下調(diào)至Ai，評級展望為負(fù)面。

近日，隨著歐美國家對俄羅斯的金融制裁范圍顯著擴(kuò)大，大批國際投資者開始進(jìn)行資金回撤，試圖減輕因制裁造成的資產(chǎn)損失。為避免大規(guī)模資本外逃而引發(fā)資本市場崩潰以及本幣惡性貶值的情況出現(xiàn)，俄羅斯央行已于2022年3月2日頒布法令要求債券存管機(jī)構(gòu)和登記機(jī)構(gòu)暫時禁止對非國內(nèi)居民持有的盧布計(jì)價俄羅斯聯(lián)邦政府債券支付利息，表明當(dāng)前愈發(fā)嚴(yán)峻的外部環(huán)境已使俄羅斯政府償債意愿明顯下降，而歐美國家追加出臺其他更加嚴(yán)厲的制裁措施的可能性預(yù)計(jì)將進(jìn)一步削弱俄羅斯政府償債意愿，并使俄羅斯政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。

截至2022年3月3日，俄羅斯共有合計(jì)規(guī)模約400億美元的歐元和美元計(jì)價主權(quán)債以及約2,700億美元的盧布計(jì)價主權(quán)債，其中2022年年內(nèi)共有約237億美元主權(quán)債務(wù)需要兌付，除了需全額支付一筆即將在4月4日到期、規(guī)模為20億美元的美元計(jì)價主權(quán)債以外，俄羅斯政府應(yīng)在3月16日為其此前發(fā)行的歐洲債券支付1億多美元的利息。目前，俄羅斯雖持有6,000多億美元的外匯儲備，但其中逾40%以外國債券形式存在，約30%以現(xiàn)金或存款形式儲存在境外銀行，受制裁措施影響，此類外匯資產(chǎn)難以為俄羅斯償付主權(quán)債務(wù)提供實(shí)質(zhì)性保障，而剩余的國際儲備則以黃金為主，難以在短時間內(nèi)變現(xiàn)并用于債務(wù)償付，而外部融資渠道受阻、盧布大幅貶值等因素也進(jìn)一步削弱了俄羅斯的債務(wù)償付能力。除此之外，意大利、法國和美國等歐美國家目前在俄有逾1,000億美元的銀行貸款，但多家俄羅斯主要銀行被逐出SWIFT系統(tǒng)導(dǎo)致俄羅斯銀行償還國際債務(wù)的渠道被迫關(guān)閉、債務(wù)償付能力受限加劇，并可能對后續(xù)債務(wù)清償造成明顯不利影響。

考慮到持續(xù)性的國際制裁將嚴(yán)重打擊俄羅斯在未來一段時間內(nèi)的主權(quán)債務(wù)償付意愿及償付能力，聯(lián)合資信決定將俄羅斯長期本、外幣信用等級由Ai下調(diào)至BBi+，評級展望維持負(fù)面。聯(lián)合資信將持續(xù)關(guān)注俄烏交戰(zhàn)的事件進(jìn)展，并及時評估其對俄羅斯主權(quán)信用的影響。