今天，統(tǒng)計(jì)局公布了10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)好壞不一。積極的一面是，部分指標(biāo)初步呈現(xiàn)一定企穩(wěn)態(tài)勢(shì)；但消極的一面是，剔除價(jià)格因素，周期下行壓力仍然很大，逆周期穩(wěn)增長(zhǎng)措施應(yīng)該果斷出臺(tái)，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。

1）保供下，電力公用事業(yè)景氣提高，助推工業(yè)增加值增速企穩(wěn)回升。10月份工業(yè)增加值當(dāng)月同比增長(zhǎng)3.5%，自上月的3.1%的低點(diǎn)回升，也好于市場(chǎng)3.2%的預(yù)期。分項(xiàng)來(lái)看，制造業(yè)增加值增長(zhǎng)2.5%，和上月增速基本持平；采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%，較上月加速2.8pct；電力等公用事業(yè)同比增長(zhǎng)11.0%，較上月加速1.4pct。在能源保供下，煤炭等采礦業(yè)和電力等公用事業(yè)部門(mén)開(kāi)足馬力生產(chǎn)，對(duì)于工業(yè)增加值的企穩(wěn)回升起到了關(guān)鍵支撐作用。中下游制造業(yè)則受“限電”等影響，幾乎沒(méi)有改善。中下游多

圖2、工業(yè)增加值：國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)

2）剔除價(jià)格因素后，社會(huì)零售銷(xiāo)售增速進(jìn)一步放緩。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.9%，較9月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。但若剔除價(jià)格因素，社零總額實(shí)際同比增速為1.9%，較9月反而下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)（圖3）。

3）固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步回落。10月份，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.1%，增速較上月回落1.2pct，已經(jīng)是連續(xù)8個(gè)月回落。分項(xiàng)看，制造業(yè)投資增速小幅回落至14.2%，采礦業(yè)投資增速回落1.2pct至5%?；ㄍ顿Y增速則進(jìn)一步回落至1%（圖5）。在高景氣下，采礦業(yè)投資增速仍然疲弱，表明供應(yīng)端和企業(yè)對(duì)未來(lái)需求的信心方面存在分歧；基建投資疲弱，顯示地產(chǎn)下行下，財(cái)政困難制約了“積極財(cái)政政策”的空間。

除非11-12月份工業(yè)增加值出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，否則四季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦M(jìn)一步下降，或?qū)⒌陀?.5%，甚至4%。由于上半年高增速，今年全年6%的目標(biāo)完成毫無(wú)壓力。但有關(guān)部門(mén)應(yīng)該未雨綢繆，前瞻性地推出跨周期穩(wěn)增長(zhǎng)措施，力爭(zhēng)在明年一季度壓力最大的時(shí)候砸出響聲，形成實(shí)物工作量，遏制住經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，否則困難會(huì)將倍增。