作者：小債看市

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文科股份生態(tài)環(huán)境板塊業(yè)務(wù)收入及毛利空間收縮，且賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款及回收性較低的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值損失規(guī)模較大等，拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

01虧損

5月9日，中證鵬元公告稱(chēng)，關(guān)注文科股份（002775.SZ）2025年及2026年一季度業(yè)績(jī)虧損事項(xiàng)。

關(guān)注業(yè)績(jī)虧損事項(xiàng)公告

公告顯示，文科股份2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.89億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損5.34億元。

文科股份虧損規(guī)模較大，主要原因?yàn)楣旧鷳B(tài)環(huán)境板塊業(yè)務(wù)收入及毛利空間均有所收縮，且賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款及回收性較低的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值損失規(guī)模較大等，拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

2026年一季度，文科股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損0.13億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損0.18億元。

2026年文科股份業(yè)績(jī)進(jìn)一步虧損，主要因?yàn)橐患径忍幱陧?xiàng)目開(kāi)工淡季，同期期間費(fèi)用規(guī)模難以壓降，且公司應(yīng)付賬款核銷(xiāo)確認(rèn)的非經(jīng)常性收益同比大幅下降。

2025年及2026年一季度，文科股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，資產(chǎn)負(fù)債率為98.69%，凈資產(chǎn)規(guī)模同比下降67.22%。

中證鵬元稱(chēng)，綜合考慮公司現(xiàn)狀及股東支持，決定維持文科股份主體信用等級(jí)為A-，評(píng)級(jí)展望維持為穩(wěn)定，“文科轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)維持為A-。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，文科股份由深圳文科園林股份有限公司變更而來(lái)，公司于1996年在深圳市注冊(cè)成立，是深圳證券交易所A股主板上市企業(yè)。

文科股份現(xiàn)為國(guó)資控股的混合所有制上市企業(yè)，在深圳市和佛山市設(shè)有雙總部，深耕粵港澳大灣區(qū)，業(yè)務(wù)遍布全國(guó)32個(gè)省級(jí)行政區(qū)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，文科股份的控股股東是佛山市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司，持股比例37.72%，公司實(shí)際控制人為佛山市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

文科股份收入主要來(lái)源于生態(tài)環(huán)境業(yè)務(wù)。

近年來(lái)，受市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整等因素影響，文科股份生態(tài)環(huán)境業(yè)務(wù)收入大幅收縮，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅下降，整體銷(xiāo)售毛利率承壓下行。

此外，文科股份承接自恒大及其關(guān)聯(lián)方等業(yè)務(wù)回款不佳，期間費(fèi)用難以壓降，以及應(yīng)收款項(xiàng)信用減值損失及工抵房減值損失較大。

歸母凈利潤(rùn)

因項(xiàng)目回款不佳致經(jīng)營(yíng)資金缺口擴(kuò)大，文科股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金呈持續(xù)凈流出狀態(tài)。

疊加綠色能源業(yè)務(wù)擴(kuò)張等對(duì)資金需求增加，文科股份總債務(wù)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

截至2026年一季末，文科股份總資產(chǎn)有62.6億元，總負(fù)債61.78億元，凈資產(chǎn)有8199.92萬(wàn)元，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.69%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，文科股份主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的78%。

截至相同報(bào)告期，文科股份流動(dòng)負(fù)債有48.42億元，主要為應(yīng)付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有19.94億元。

相較于短債規(guī)模，文科股份的流動(dòng)性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有2.54億元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力較大。

財(cái)務(wù)彈性方面，截至2025年3月末，文科股份銀行授信額度合計(jì)超過(guò)27.28億元，可用授信額度合計(jì)超過(guò)12.83億元。

此外，文科股份獲得的源自控股股東的融資支持力度進(jìn)一步增強(qiáng)，具有一定的融資彈性。

銀行授信

負(fù)債方面，文科股份還有非流動(dòng)負(fù)債13.36億元，主要為長(zhǎng)期應(yīng)付款，公司長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有5.37億元。

整體來(lái)看，文科股份剛性債務(wù)有25.31億元，主要為短期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為41%。

從融資渠道看，文科股份融資主要來(lái)源于銀行借款、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、股東借款、融資租賃借款等，外部融資需求明顯。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，文科股份資產(chǎn)主要由待結(jié)算生態(tài)工程項(xiàng)目投入成本及應(yīng)收已結(jié)算項(xiàng)目款構(gòu)成，且受限資產(chǎn)規(guī)模較大。

考慮到與恒大及其關(guān)聯(lián)方相關(guān)資產(chǎn)回收存不確定性且部分市政園林項(xiàng)目回款緩慢，文科股份面臨一定壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

截至2026年一季末，文科股份應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)分別有8.86億和9.55億元。

總得來(lái)看，文科股份業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力惡化；流動(dòng)性緊張，短期償債壓力大；資產(chǎn)質(zhì)量一般。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： “廣東園林巨頭”虧損2.89億元，計(jì)提大額資產(chǎn)減值損失